恒拓开源是一家专注于民航信息化的公司,受益于国产化趋势,有望快速发展。公司是国内较早为民航业提供信息化服务的供应商之一,也是目前国内民航信息化领域参与程度较深、服务面较广的供应商之一。公司凭借丰富的行业开发实施及服务经验,利用多项自主知识产权的运行控制、营销服务领域软件系统,建立了广泛的民航业客户群,具有先发优势。此外,公司还牵手头部互联网公司,智能客服大有可为。风险提示包括对航空行业依赖及盈利波动的风险、高端技术人才相对不足及核心技术人员流失的风险。综合PE、PS两种估值方法,给予目标价9.46元,对应2021年51倍PE。首次覆盖给予增持评级。
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