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7月经济数据点评显示,供需两端大幅回落,经济压力加大。其中,生产、投资和社零数据均存在短期因素扰动,但实质衰退的苗头已经出现。未来政策对冲力度面临加强,预计四季度随着PPI回落,财政周期反弹,政策对冲将进一步加码。