片仔癀(600436.SH)发布2021年三季报,业绩超预期。公司整体净利率达40.60%,相较上半年提升超过10个百分点,相较上年同期提高约15个百分点。片仔癀系列药品增速加快,利润率进一步提高。公司预计2021-2023年归母净利润分别为25.4亿元、33.9亿元、43.5亿元,对应增速分别为52.0%,33.6%,28.1%。我们判断,公司新增线上片仔癀大药房天猫旗舰店和片仔癀大药房京东旗舰店,直销占比增加是三季度利润率大幅提升,业绩超预期的核心因素。
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