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报告总结:预计京东在供需压力下仍能维持稳健增势。Q3收入同比增加23.2%至2,146亿元,低于市场预期约2.3%,主要由于宏观逆风下需求端消费表现疲软以及芯片短缺和限电加大供给端压力。预计调整后净利润31亿元,对应调整后净利率约1.4%,同比下滑1.7ppts,主要是考虑到京喜拼拼的投入对利润端造成的压力。预计零售主业增势稳健,主力品类助力抵御宏观和供给压力。新业务投入逐步优化调整,注重ROI驱动。用户增势良好,全年过亿用户净增可见度高。维持买入-A评级,12个月美股和港股SOTP目标价分别为106美元和414港币。