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根据报告正文,9月社融同比继续回落,M2同比止跌小幅上升。其中人民币贷款增加1.78万亿,同比少增1397亿。非标融资继续收敛,信托融资同比多减970亿元,未贴现承兑汇票同比少增1488亿元。政府债券当月值为8109亿,财政发行环比小幅回落(前值9738亿),高基数下同比少增2007亿元,共同构成社融少增拖累。M2增速小幅上涨,M1增速继续回落。结构上有所修复,企业和居民贷款较8月均有所改善,但相比去年同期,高基数下仅企业短期贷有所回升。预计后续社融、M2增速震荡回稳,后续或将回升但幅度不宜预期过高。