2021前三季度业绩预告点评：业绩环比微增，看好Q4业绩

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中煤能源(601898)业绩环比微增，看好Q4业绩。公司Q3归母净利为36.7~48.5亿，业绩中枢环比+4.5%；而同期Q5500年度长协均价为663元/吨环比提升67元、秦皇岛(山西产)市场均价1142元/吨环比提升268元，煤价增幅超过业绩增幅，或因：1）Q3产量环比收缩，公司7~8月煤炭产量为1810万吨较4~5月减少3.2%，此外王家岭(600万吨)因事故9月停产，单月减产50；2）生产成本端略有提升，受原材料涨价影响公司吨煤成本或略有提升。保电煤任务加重，Q4公司业绩可期。10月后压制公司产量释放的因素将消除：1）公司8月煤炭产量环比下滑46万吨的主因为1~7月产量提升，为保持全年不超既定生产计划月产量有所回落，而当下东北临时停电带来较大的保供压力，公司作为龙头央企，Q4煤炭生产将不受限制；2）9月停产的王家岭煤矿已于10月初复产。叠加煤价向上，业绩可期。甲醇、尿素价格上涨，煤化工业务景气提升。公司甲醇、尿素权益产能215/175万吨。据国家统计局，9.30日甲醇、尿素市场价为3254、2845元/吨，分别较9.20日提升350、195元，伴随涨价开启，公司煤化工业绩将充分受益。