前三季度稳健增长，核心区域市占率增幅明显

华创证券发布研报称，苏博特发布2021年三季度业绩预增公告，预计前三季度归母净利润3.47亿元-3.78亿元，同比增长15%-25%，扣非后归母净利润3.43亿元-3.74亿元，同比增长15%-25%。公司预计2021年第三季度单季度归母净利润1.31亿元-1.62亿元，同比增长-2.5%-20%，扣非后归母净利润1.38亿元-1.69亿元，同比增长2.8%-25.1%。公司拟发行8亿可转债，其中1.75亿用于镇江年产37万吨高性能土工工程材料产业化基地项目、1.9亿用于广东江门44万吨高性能土木工程新材料建设项目（一期）、1.12亿用于高性能建筑高分子材料产业化基地项目（一期），产能有望得到进一步扩张。公司研发的最新一代的9系聚羧酸减水剂产品，目前公司新建的生产基地都具备了该产品的生产能力。考虑公司调价和成本上涨影响，并参考三季度预告，我们调整公司2021-2023年归母净利润预测分别为5.46亿、7.11亿、9.01亿（原预测6.06亿、7.41亿、8.49亿），对应EPS为1.30/1.69/2.15元（转增股本后摊薄）（原EPS为1.44/1.76/2.02元）。考虑公司自身历史估值水平、可比公司估值情况，按照2022年盈利预测，给予外加剂业务18倍PE估值，检测业务30倍PE估值，合计对应2022年目标市值135亿，目标价32元（按照转增股本后摊薄调整），维持“推荐”评级。

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