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长城汽车9月批发销量超预期,环比高增长核心系芯片短缺情况缓解,皮卡+哈弗贡献主要增量。长城汽车9月批发销量环比实现增长35%,核心系9月芯片短缺对生产的负面影响逐步缓解。长城汽车9月整体小幅去库,重点车型坦克300/摩卡折扣维持为0。看好自主品牌崛起,尤其看好长城汽车的本轮新车周期持续向上。长城汽车2021年归母净利润由85亿元下调为80亿元,2022~2023年净利润为130/163亿元,对应EPS分别为0.87/1.41/1.77元,对应PE为63/39/31倍。