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本报告主要探讨了历史上大级别的大小盘风格转换以及其可持续性。报告指出,历史上大级别的大小盘风格转换均伴随着牛熊转折,且持续时间较长,风格切换均伴随着极端的超额收益。此外,报告还分析了2006年之前和之后的美股大小盘风格演变,以及短期的ROE景气对大小盘风格的影响。报告认为,中小盘占优行情大概率只是阶段性的,未来指数有望再次抬升、经济预期企稳、低基数带来的小盘股高业绩弹性难以持续、产业格局龙头为大盘股所占据。