8月美国就业数据点评：一份重要但不关键的就业报告

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美国8月就业数据点评显示，新增非农就业人数仅为23.5万人，显著低于前值105.3万人；失业率降至疫后最低水平，但劳动参与率与前值持平；时薪同比高达4.3%。尽管非农数据不理想，但疫情反弹并未对就业节奏构成核心矛盾。此外，美国本土疫情并未见缓和，显示在财政刺激基本结束的前提下，疫情反复虽干扰了就业节奏但并非核心矛盾。9月FOMC本就不会行动，因为美联储需要两点证据：低收入群体和疫情对经济冲击减弱。如果财政刺激结束后多数中低收入群体回归就业市场，且疫情对经济的冲击在逐次趋弱，那么美联储才会继续观望。因此，年内美债收益率可能会有一波小幅攀升。然而，疫情退潮后实际利率将带动名义利率走高，除非通胀预期再次升温，否则年内10年期美债收益率仍然大幅走高。