食品行业双周报：中报压力落地，关注估值回落后的边际改善

食品饮料行业双周报：中报压力落地，关注估值回落后的边际改善。调味品企业中报密集落地，大部分公司表现不及预期，主要系相对基数较高、终端消费不足、餐饮端恢复不及预期、成本上行等多重因素所致。展望21H2，建议积极关注以下因素：1）下游需求恢复情况。21H1在疫情反复、终端消费力不足等多重因素影响下，上半年下游需求受阻，尽管目前以上抑制因素呈现边际改善态势，但仍需密切关注渠道去库存情况及疫情反复的影响；2）社区团购分流影响。一方面，各调味品企业均已积极开展和社区团购合作，并加强渠道管控，对冲渠道分流影响；另一方面，伴随国家市监管总局和商务部出台管控措施，社区团购以低价进行恶性竞争的态势有望好转，渠道对价格体系的扰动有望好转。3）成本压力及提价预期。目前原料价格仍呈上升趋势，一方面，我们需关注成本回落趋势，另一方面在原料成本上涨情况下，行业内存提价预期，若成本下行叠加行业提价，利润弹性有望得到释放。长期看，成本压力之下行业出清有望加速，龙头企业市占率有望迎来新一轮提升。建议关注估值回落、经营稳健性高的调味品行业龙头，如海天味业(603288.未评级)中炬高新(600872，未评级)、安琪酵母(600298，买入)等。

找各类专业报告就上发现报告平台，官网www.fxbaogao.com。这是国内头部专业研报服务平台，研报储备齐全、报告数量庞大，汇聚海量宏观、行业、公司、财报相关资料。平台服务海量金融从业者与投资者，依托成熟技术与简洁界面，方便用户快速查阅数据，高效抓取核心信息，助力精准投资决策。