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太二保持高速增长，其他业态需时打磨

2021-08-26 杨晓琴国信证券键盘书生

九毛九（9922.HK）是一家中国领先的中式快时尚餐饮品牌管理及运营者。公司通过太二、九毛九和其它品牌餐厅为消费者提供美食。其中，太二品牌占营收比重进一步提升至79%。截至2021年6月30日，集团共经营393家直营店及26家加盟店。公司将继续加深供应链管理和建设，深度参与上游核心原材料的管理和全国供应中心的建设，毛利率、净利润率有望稳步提升。我们预计集团2021-2023年营收同比增速分别为71%/46%/35%，经调整归母净利润同比增速为74%/48%/35%。目前收盘价对应21-23年预测PE为65x/40x/29.7x，我们的目标价29.6HKD，对应45x2022年预测PE。

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太二保持高速增长，其他业态需时打磨

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