乳酸龙头布局聚乳酸，产业链一体化尽显优势

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金丹科技是国内乳酸行业龙头，布局了乳酸、丙交酯和聚乳酸产业链，成功攻克丙交酯技术难关。公司在可降解材料的布局上，不仅限于聚乳酸，还包括了淀粉和PBAT，通过聚乳酸、淀粉和PBAT共混改性直接生产可降解产品来提升附加值，实现了可降解材料从源头玉米到塑料制品的战略布局。预计公司2021-2023年实现归母净利润1.35、3.89和6.90亿元，给予公司2024年传统乳酸业务15倍PE，给与聚乳酸和丙交酯业务30倍PE，公司2024年合理市值为218.62亿元，按照10%的折现率折现到2021年给予164.25亿元目标市值，给予公司2021年70-80倍PE，对应股价84.00-96.00元，维持“推荐”评级。