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凌霄泵业发布2021年半年报,实现营业收入9.22亿元,同比增长62.48%;实现扣非归母净利润2.02亿元,同比增长42.65%。塑料卫浴泵需求旺盛,上半年收入大幅增长,是公司实现高速增长的最大动力。原材料涨价导致毛利率有所下滑,但公司有望实现更加快速的利润增长。公司作为泵业龙头业绩稳步增长,现金流稳定高分红。我们预计公司2021年-2023年的EPS分别为1.26元、1.57元、1.96元,对应PE为17.2x、13.8x和11.1x,给予买入-A评级,6个月目标价31.5元。