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伊利股份发布2021年半年报,实现营收565亿元,同比增长18.9%;实现归母净利润53.2亿元,同比增长42.5%。各类业务全面发展,盈利能力逆势提高。公司把握需求旺盛机遇,全年目标有望实现。后疫情时代乳制品需求增长,乳品业务全面向好。产品结构升级、促销理性化对冲原奶上涨压力,整体盈利能力保持高位。原奶价格有望企稳,长期增长逻辑清晰。预计2021-2023年归母净利润分别为86.0亿元、100.5亿元、116.7亿元,EPS分别为1.41元、1.65元、1.92元,对应PE分别为24.1x、20.8x、18.2x。维持“买入”评级。