业绩符合预期，内生增长亮眼

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新乳业发布2021年中报，实现营收43.16亿元，同比增长68.9%；归母净利润为1.46亿元，同比增长90.6%。低温鲜奶表现亮眼，内生实现较快增长。公司持续推动新赛道、新品类的发展，从产品、品牌、渠道、用户等多角度打开了增长的空间。中长期来看，公司内延外增并举，形成了成熟的资本运作和投后管理体系，在持续的外延并购的基础上，子公司的运营管理效率和盈利水平也在持续提升。维持公司2021-2023归母净利润预测3.78/4.92/6.32亿元，同增39.4%/30.2%/28.6%，对应EPS分别为0.44/0.58/0.74元，对应PE 32/25/19倍。维持公司目标价24元，对应2021年54倍PE，维持“增持”评级。