2021 年中报点评 ：储能业务亮眼，成本管控得当，业绩符合预期

鹏辉能源（300438）2021年中报点评：储能业务亮眼，成本管控得当，业绩符合预期。公司上半年财务费用比较高，主要是由于8.9亿可转债计息方式变化，导致财务费用多记了2000万（Q1和Q2各1000万），但并没有实际发生，计入所有者权益科目。加回2000万财务费用后，公司21H1归母净利达到1.4亿，单Q2为7300万，符合预期。公司储能业务包括通信基站储能、家用储能、电力光伏储能等市场在进一步扩大中，同时公司加快海外家用储能产品市场开拓，积极参加中国移动等通信运营商通讯基站储能项目招投标，获得阳光电源、南方电网大等客户大量订单，储能电池销量进一步增长。公司预计2021-2023年营业收入分别为55.3/76.7/104.9亿元，对应归母净利润分别为3.49/5.02/7.18亿元，对应EPS分别为0.83/1.19/1.70元，对应目前PE分别为40/28/20倍。考虑到公司产能大幅扩张，储能动力业务持续向好，参考可比公司估值，我们给予公司2022年40x PE，上调目标市值至200亿元，对应目标价47.54元，维持“强推”评级。

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