业绩超预期，多品突破，发展拐点已现

根据报告，五洲新春2021年H1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润11.96/0.83/0.71亿元，同增53%/185%/267%，其中Q2同增58%/144%/%255%，环增17%/52%/63%。业绩增长较快，超市场预期。公司深耕精密制造二十余载，积累了丰富的热处理等全产业链工序经验，凭借扎实的基本功可以迅速响应下游行业需求。风电滚子等新品的突破标志着公司向高端精密零部件制造转型初获成功，未来随着新能源汽车驱动电机轴承、高端电梯轴承、高铁轴承、航空航天轴承以及机床精密轴承的逐步放量，业绩有望实现进一步增长。因此，我们上调公司21/22年盈利预测8.78%/1.26%，预计公司21~23年实现归母净利润1.86/2.42/3.13亿元，同比增长200%/30%/29%，对应现股价PE为23.66X/18.18X/14.07X。

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