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代理人加速压实，新单增长价值承压

2021-08-30 赵耀,马婷婷国盛证券陈翔

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中国太保发布2021年中报，上半年实现保费收入2245.18亿元，同比增长3.7%；归母净利润173.04亿元，同比增长21.5%。投资收益带动净利润明显提升，营运利润仍然保持稳定增长。个险新单实现正增长，但险种结构致使价值率明显下降。代理人加速压实，人均新单产能明显提升。非车业务增速领先行业，综合成本率小幅提升至99.3%。投资表现良好，EV及剩余边际小幅增长。预计公司21E、22E归母净利润分别为290.74亿元、352.80亿元，同比增长18.3%、21.3%，维持“买入”评级。

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代理人加速压实，新单增长价值承压

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