上半年煤化工表现强劲，下半年煤炭有望放光彩

兖州煤业发布了2021年半年报，实现营业收入653.80亿元，同比下降43.41%；归属于上市公司股东净利润60.42亿元，同比增长13.75%。煤炭业务方面，自产商品煤产量有所下滑，销售价格和成本均有上升，整体毛利小幅下降。报告期煤炭业务收入309.5亿元，销售成本204.7亿元，毛利率为34%。公司预计未来五年分红比例皆提升至50%，内蒙地区增产明显。公司盈利预测及估值方面，预计2021-2023年归母净利润分别为153.73亿元、164.44亿元和170.29亿元，对应EPS分别为3.16元、3.38元和3.50元，对应PE分别为6.76倍、6.32倍和6.10倍。建议关注公司分红政策和煤炭价格走势。

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