B、C双轮驱动业绩增长，Q2盈利能力修复

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蒙娜丽莎发布2021年半年报，营收30.8亿元，同比增长72.3%，归母净利润2.8亿元，同比增长30.3%。公司单Q2营收20.8亿元，增速60%，归母净利润2.3亿元，增速32.9%。公司B端占比49%，上半年增速49.2%；C端占比51%，上半年增速50.8%，双轮驱动业绩增长。Q2利润率强劲恢复，单Q2净利率13.3%，同比基本持平。公司持续新建、并购低成本产能，成本优势愈加突出，推动公司业务快速增长的同时，成本的下降大幅对冲了地产端集采降价，较稳定的利润率彰显其突出的B端核心竞争力。公司渠道持续下沉，经销商管理能力强，叠加小B业务的拓展，C端业务增长动力强，看好公司长期发展。预计2021-2023年蒙娜丽莎归母净利润分别为7.4、9.9、13.0亿元，三年利润复合增速31.8%，对应PE 15X、11X和9X，维持“买入”评级。