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西部材料(002149.SZ)2021H1实现归母净利润0.72亿元,同比增长387.09%。公司钛产品实现快速增长,2021H1钛产品实现营收(8.39亿元,+26.84%),毛利率(22.00%,+4.56pct)。公司新产、新产业加速布局,产能装备升级改造。我们预计随着钛合金技改项目加速投产,公司3000吨军品钛材产能有望加速释放,在下游四代机、导弹需求强劲的背景下,公司业绩有望实现连续翻倍增长。我们维持买入评级。