基数影响表观增速，期待下半年发力

报告总结： 洽洽食品发布了2021年中报，上半年实现营收、归母净利润、归母扣非净利润分别为23.81亿元、3.27亿元、2.64亿元，分别同比+3.76%、+10.86%、+11.04%，归母净利率13.75%，同比+0.88pct。其中Q2实现营收、归母净利润、归母扣非净利润分别为10.02亿元、1.30亿元、0.87亿元，分别同比-12.7%、-11.37%、-20.50%，归母净利率12.94%，同比+0.19pct。Q2现金回款11.35亿元（同比-4.12%），好于营收增速；存货10.77亿元（同比+3.23%），预付款项0.28亿元（同比-55%），我们认为主要是疫情下进口坚果大量消耗有关；合同负债0.71亿元（同比-27.85%）。

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