2021年半年报点评：垂直整合成效显著，不断拓宽成长边界

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蓝思科技2021年半年报显示，公司实现营业收入213.91亿元，同比增长37.41%，归母净利润23.08亿元，同比增长20.73%。公司业绩快速增长，主要得益于公司各类核心产品，特别是新能源汽车电子市场需求旺盛。公司大力推进在消费电子和新能源汽车等领域的研发、精益生产、产线自动化和智能化升级改造，并继续战略完善整机组装、新材料等产业战略布局，重点推进以工厂责任制为代表的多项内部管理措施，整体生产成本持续得到有效控制，盈利能力不断增强。公司已开始为部分客户进行智能手机的整机组装，并同步落地更多智能手机、智能可穿戴及平板电脑产品客户的组装业务，新能源汽车、医疗电子等产品业务也在有序推进当中，有望加快实现一站式综合服务平台发展战略，增强客户黏性，获取更多协同式的业务商业机遇，增强公司综合竞争力与盈利能力。公司新能源汽车业务收入继续保持高速增长，技术水平、核心汽车产品的市场占有率稳居行业领先地位。我们维持公司2021-2023年归母净利润预测74.13/97.06/121.71亿元，当前市值对应PE为17/13/10倍，考虑到公司在国内消费电子和汽车电子市场领先地位显著，相关产品品类和细分应用市场有望持续扩张，维持“买入”评级。