中报业绩显著改善，储备项目变现可期

光线传媒发布2021年中报，上半年实现收入7.55亿元，同比+191.4%，归母净利润4.85亿元，同比+2255.5%，扣非后净利润实现扭亏为盈，录得4.57亿元（+3567.2%），经营活动现金流净额为2.8亿元（+158.8%）。影视市场逐步回暖，电影及衍生业务复苏可期。电视剧业务亟待收入确认，经纪业务同比高增。项目储备齐全，下半年值得期待。预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.31亿元、11.61亿元、13.79亿元，EPS分别为0.32元、0.40元、0.47元，对应动态PE分别为29倍、23倍、20倍。公司电影业务复苏，储备项目丰富，叠加多元化战略布局，动漫业务未来巨大的增长空间，给予公司2021年35倍估值，对应目标价11.2元，首次覆盖，给予“买入”评级。

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