业绩超预期爆发式增长，CMO元年公司蓬勃发展

根据研报，药明生物在2021年半年报中实现了强劲的业绩增长，综合项目数量快速上升，临床后期订单有望快速贡献增量业绩。公司丰富的未完成订单持续推动未来收入增长，客户数量加速上升，并进一步开拓客户。此外，公司研发管线布局全面且前瞻，ADC、双抗&多抗、疫苗等平台快速发展。新冠项目蓬勃发展，新冠合约已达到13亿美元，拉动欧洲地区收入快速上升。公司盈利能力持续提升，预计2021-2023年收入分别为95.42亿元、133.95亿元、188.27亿元，同比增长分别为70%、40%、41%；归母净利润分别为36.26亿元、51.31亿元、72.50亿元，对应增速分别为115%，42%，41%，EPS分别为0.86元、1.22元、1.72元，PE分别为110x、78x、55x。维持“买入”评级。

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