上半年高增长，板块协同优势明显

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和而泰披露2021年中报，上半年实现营收28.54亿元，同比增长56.06%；归母净利2.76亿元，同比增长64.34%；扣非净利2.38亿元，同比增长32.50%。公司经营情况良好，作为国内智能控制器龙头，产品主要用于家用电器+汽车电子+电动工具+智能家居四大类，形成“四行并举，六大板块”产业格局。汽车电子业务发展迅速，中标了博格华纳、尼得科等客户的多个平台级项目订单，截至目前，公司中标项目订单累计约80亿元，平均项目周期约为6-8年，涉及宝马、奔驰、奥迪、吉利、大众等终端整车厂。智能控制器迎来价量齐升，铖昌科技主营业务为微波毫米波相控阵T/R芯片，主要向市场提供基于GaN、GaAs和硅基工艺的系列化产品以及相关的技术解决方案。我们预计公司2021E/2022E/2023E年将实现营收61.27/82.32/106.29亿元，归母净利润5.9/7.9/11.23亿元，对应PE 37.2x/27.8x/19.6x，维持“买入”评级。