利润端超预期，四驾马车加速下沉

老百姓发布2021年中报，实现收入74.6亿元，同比增长11.58%，实现归母净利润4.06亿元，同比增长20.79%。2021Q2单季来看，实现收入38.23亿元，同比增长12.28%，实现归母净利润1.78亿元，同比增长27.46%。公司2021年中报利润端超预期，Q2单季度归母净利润实现同比增长27.46%，超市场预期。分拆业务板块来看，零售业务板块实现收入63.41亿元，同比增长8.01%，毛利率为36.76%，较上年同期增加1.72pp；批发业务实现收入10.66亿元，同比增长40.65%，毛利率为13.52%，较上年同期增加0.51pp。分品类来看，公司最主要品类中西成药收入59.92亿元，同比增长17.53%；中药收入4.62亿元，同比增长20.98%；非药品收入10.06亿元，同比下降16.57%，主要系去年上半年疫情物资高基数的影响。从主要财务指标来看，公司2021H1经营性现金流量净额为10.63亿元（+134.86%），现金流继续好于净利润增速，产业链中议价能力继续提升；销售费用率、管理费用率（含研发）、财务费用率分别为20.84%、4.20%、1.09%，较上年同期分别+1.16pp、-0.32pp、+0.66pp。

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