降本提效显能力，新品类有望开启新成长

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公牛集团发布2021年半年报，实现营收58.2亿元，同比增长41.7%；实现归母净利润14.2亿元，同比增长76.9%。其中，电连接业务实现收入29.9亿元，同比增长32%，智能电工照明业务实现收入26.4亿元，同比增长61%。公司通过B端渠道拓展和线上渠道拓展，实现了与20多家TOP战略房企、100多家全国头部装企以及6000多个区域头部装企合作，预计电连接业务增长仍主要依靠转换器产品驱动。此外，数码配件业务收入同比-10%至1.7亿。公司通过套期保值采购机制弱化原材料大幅上涨影响，并且各工厂随着信息化、自动化的逐步完善，生产效率持续提升，使得H1毛利率同比仅-0.2pct至37.5%。公司通过费用率管控优异，上半年整体下降3.5pct至10.1%。