深入提质增效，盈利能力持续提升

厦门象屿发布2021年半年报，营收2175.75亿元，同比增长33.33%；归母净利润11.37亿元，同比增长70.58%。公司抓住全球经济复苏、货币宽松之下大宗商品价格上行的契机，实现农产品、能源化工供应链业务毛利的大幅上升，并且深化总结、复制推广购销一体化供应模式，金属矿产供应链收入增长显著。公司净利润增势强劲，20Q1至21Q2季度净利润增速分别为8.61%、17.85%、19.94%、-1.68%、28.70%、83.47%，同时ROE不断提升，17~21年上半年加权ROE分别为3.96%、5.22%、4.98%、5.56%、9.22%，净利润增速和加权ROE再创近年新高。公司明确“以服务收益为主，兼具金融收益和交易收益”的业务盈利模式，不断优化客户结构、深入数智化转型、积极布局国际业务，未来公司的盈利能力有望持续提升。预计2021-2023年归母净利分别为18.4/21.3/25.2亿元，对应最新PE分别为9.0/7.7/6.5倍，维持“增持”评级。

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