坚定扩产提份额，多管齐下降成本

福莱特发布2021年半年报，上半年实现营业收入40.3亿元，同比增长61%，归母净利润12.6亿元，同比增长174%；其中Q2单季实现营业收入19.7亿元，同比增长52%，归母净利润4.23亿元，同比增长72%。半年报业绩达到预告上限，略超预期。公司薄玻璃及大尺寸玻璃占比加速提升，对冲Q2光伏玻璃降价及成本压力。组件开工率环比提升，光伏玻璃需求边际向好。高扩产预期下原材料价格易涨难跌，将支撑明年光伏玻璃均价小幅上升，公司成本优势有望放大。光伏玻璃扩产审批趋严，公司储备项目丰富，巩固龙头规模优势。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为24.1/33.5/41.4亿元，对应EPS分别为1.16/1.61/2.02元，当前股价对应PE分别为32/23/19倍，维持“买入”评级。

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