业绩持续增长，电源管理芯片表现亮眼

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思瑞浦（688536）是一家电子公司，主要产品为电源管理芯片。2021年上半年，公司实现营业收入4.8亿元，同比增长60.6%；净利润2.1亿元，同比增长约57.7%。公司信号链类产品保持稳定增长，电源管理类产品厚积薄发，毛利率为59.9%，净利率为31.9%。公司产品门类丰富，打造全方位芯片解决方案提供能力。公司还与上海临港新片区管理委员会签署《投资协议书》，将在临港新片区竞拍土地建设模拟集成电路产品的升级及产业化项目，预计未来三年归母净利润复合增速有望达到53%以上。我们给予公司2022年130倍PE估值，对应目标价828.21元，首次覆盖，给予“买入”评级。但需注意技术研发进展和电源管理类芯片增长不达预期的风险。