策略日报：市场有望迎来报复性反弹

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根据华鑫证券的策略日报，截至7月28日，上交所融资融券余额报9686.08亿元，较前一交易日减少76.42亿元；深交所融资融券余额报8267.03亿元，较前一交易日减少84.44亿元；两市合计17953.11亿元，较前一交易日减少160.86亿元。北向资金净流入80.53亿元，结束了连续三个交易日的净流出，转为净流入。两市今日成交额为12695.8亿元，连续6个交易日站上万亿，维持良好的热度，目前我们认为A股市场的大幅下挫是突发性事件，从而引起市场风险偏好的快速下滑，进而引发市场小范围的“崩盘”，目前风险偏好已经纠正，不需要过于担忧A股“一跌不起”，景气度赛道依然会是支持行情热度的核心动力，尤其盈利上行周期并未结束，以ROE作为考量盈利的因素，从历史数据来看，A股ROE往往在净利润增速达到顶峰之后的2-3个季度达到顶点，即ROE的上行期相比净利润增速的上行期更长一些。根据我们之前的分析判断，本轮全A盈利增速高点在2021Q1已经出现，也就意味着ROE高点或会在2021Q3，所以目前阶段盈利韧性依然存在，也有望对指数形成支撑作用，A股仍有望再拾涨势。