新东方在线正在快速铺设线下体验店,以应对在线教育线上广告投放收紧的情况。目前,公司线下体验店已覆盖全国120个城市,门店数量超过700家。大学业务以合作代理模式在高校周边开设体验店,宣传资源投放更为精准高效。中小学业务均为直营模式,主要在三线及以下城市开设线下体验店。建议关注政策变化以及落地后的影响。预计公司FY21-23营业收入分别为16.17/24.51/37.54亿元,YoY+50%/52%/53%,维持“买入”评级。
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