FA自动化零部件巨头，加速成长可期

N怡合达(301029)是国内少有的FA工厂自动化零部件一站式供应企业，具有较高的品牌知名度。公司营收与归母净利复合增长率分别为47.61%和62.00%，2020年公司营收突破12亿，同比增长58.96%，归母净利同比增长88.03%。公司盈利能力高于行业平均，毛利率稳定在40%以上。公司创新产品供应方式，极大提高公司产品交付能力，增加客户粘性。公司开发涵盖了76个大类、1404个小类、90余万个SKU的FA工厂自动化零部件产品体系，并建立了怡合达FA工业电子商务平台，为客户提供产品一站式采购，提升了客户选型和采购的效率。公司计划募资自建智能制造基地，进一步提升客户的一站式采购体验，客户粘性未来有望进一步增强。此外，通过自建自动化仓储系统的供应链中心，将增加35万多个仓位，库存SKU提升至55万多个，公司供应链管理能力有望进一步提升。公司与日本龙头米思米差距正在逐渐缩小，二者毛利率均在42%左右且较为稳定。

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