高基数影响短期业绩，长周期迎来配置良机

稳健医疗发布2021年半年度业绩预告，2021H1实现收入40.29~40.87亿元，同降2.2%~3.6%，较2019H1同增91.4%~94.1%，归母净利7.39~7.76亿元，同降24.8%~28.4%，较2019H1同增221.4%~237.5%。受高基数影响公司业绩有所下滑，但较2019H1仍实现显著增长。医疗业务收入同比下降15%~17%，较2019H1增长2.5倍左右。公司继续拓展线上和线下销售网络，加大线下渠道布局，并打造新品及爆品策略，带动收入保持较快增速。公司积极推进商品和全渠道数字化运营项目，联合腾讯建立客户数据平台、自动化营销系统，强化业务竞争力。公司积极推动医疗、消费双主业发展，医用耗材业务一次性手术用品渗透率有望提升，并推出医美产品（如疤痕贴、痘痘贴、玻尿酸面膜等）、围绕口鼻腔的家庭护理用品，推动长期增长。全棉时代继续强化棉质用品定位，下半年加速拓展三四线城市加盟渠道，并强化直播、小程序等线上渠道布局。公司长期看好医疗、消费双主业发展，未来全棉时代作为优质国货龙头发展空间较大，稳健医疗有望持续巩固优势地位、扩大市场份额，且公司在全球范围内寻找与主业相关的协同性标的，维持“买入”评级。

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