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根据费雪方程式,下半年货币供应量缺口较大,通胀上行推高名义GDP增速,拉大M2缺口。对于传统的主动型通胀来说,需要收紧银根,降低货币供应量M以降低物价P。但本轮通胀属于输入型通胀,根源在于海外供给端修复滞后于需求端扩张,不能靠收缩国内需求来解决,相反,由于企业面对物价被动上涨时资金需求加大,需要增加货币投放以满足企业流动性需求。因此,填补下半年货币供应量缺口最好的办法就是全面性降准。未来展望:下半年无需再度降准。