山鹰国际是一家箱板瓦楞纸领军企业,长期看好行业格局优化,首次覆盖给予“买入”评级。短期旺季到来提振需求,外废禁令驱动中长期格局向好。公司较早建立海内外废纸回收体系,已在美国、欧洲、澳洲、日本设立基地,同时前瞻性布局再生浆项目,加快废纸浆产能落地以保证原料供应,在外废令实施情况下成本优势凸显。产业链向下游包装延伸,包装+云印业务长期发展空间较大,第二成长曲线逐步显现。
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