业绩优于预期，控制器与芯片业务双轮驱动

和而泰发布2021年半年度业绩预告，预计实现归母净利润2.60-2.94亿元，同比增长55%-75%，去年同期为1.68亿元。公司在二季度在上游芯片与电子元器件涨价、人民币升值的背景下，2021Q2单季度利润继续创下新高，显示公司采取了提前备货、价格传导、与上游供应商形成战略合作等一系列的应对措施完成客户交付。公司发力汽车电子智能控制器业务，中标博格华纳、尼得科等客户的多个平台级订单，项目订单累计超过70 亿元，目前公司布局六条汽车控制线，并预计在未来不断扩大汽车电子智能控制器产能。T/R芯片方面，从净利润与归母净利润的剪刀差显示一季度子公司铖昌科技贡献利润较小，后续随着国家相关部门对相关星座计划进行统筹规划，卫星互联网政策有望加速推进。预计2021-2023年，公司分别实现营收60.70亿元、77.09亿元和95.75亿元，实现归母净利润为5.61亿元、7.45亿元和9.49亿元，对应EPS分别为0.61元、0.81和1.04元，当前股价对应PE分别为34.41倍、25.93倍和20.36倍，基于分部估值法，给予2022年目标市值230-250亿元，对应2022年合理价格区间为25.16-27.35元，我们看好公司。

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