全方位盘点上半年医药行业、细分领域、个股风云变幻

本周申万医药指数下跌0.80%，位列全行业第5，跑赢沪深300指数，跑输创业板指数。本周周专题，我们从多维度对上半年生物医药市场走势予以回顾：从细分板块看，医疗服务、中药及化学原料药股价表现亮眼；从主题看，“健康消费和科技创新” 主线领涨，医美、眼科、中药、疫情相关、CXO、器械等领域多点开花；从市值角度看，中小市值公司领涨。本周我们有七个重点观察：第一，底部中小市值变化的个股逻辑市场还是认可的，普遍“中小”表现强于“大”。但是，我们也看到医药核心资产也慢慢陆续都创出历史新高，医药处于大小共振强势，只是强弱问题。第二，医药热度不减，但仍要注意结构性风险，从医药近期新股上市开盘市值能够看出，新股赚钱效应并不好。第三，中药集体大幅上涨，我们认为和政策预期有关，并不是基本面发生了重大变化，但演绎强度是超市场预期的。第四，CXO的涨幅和跌幅已经进入大幅波动区间。第五，已经进入中报业绩期，中报预期较好的个股开始活跃，比如这周的昊海生科。第六，长逻辑赛道如医疗消费类逻辑如医美、医疗服务中期维度持续得到热捧。第七，印度德尔塔变种病毒导致多个注射疫苗的国家疫情再起，比如英国、以色列，叠加奥运会等国际大赛预期来临，但相关标的有分化、并没有得到市场一致认可。中短期来看，今年医药的配臵其实受宏观因素影响比较大，七月波动会比较大，虽然我们判断医药下半年还是会有相对比较优势，但考虑到面对当下市场环境对成长股的影响及医药各类资产的估值情况，我们还是建议结合中报精选个股为主，下半年，我们建议寻求机会的重要方向：二三线医疗服务、回归行业本质逻辑的疫苗和疫苗产业链、CXO差异化选股、供给侧持续加码的特色新器械等。

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