还原炉设备龙头，新晋单晶硅片玩家

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根据报告末页声明，本报告为首次覆盖报告，日期为2021年07月04日。双良节能（600481.SH）是节能节水设备行业龙头，主要产品包括溴冷机、换热器和空冷器。由于碳中和目标的提出和政府、企业对节能减排的重视，公司节能节水设备业务有望迎来快速发展。此外，光伏平价推动硅料需求快速增长，公司作为国内多晶硅还原炉设备龙头，有望充分受益。公司已经签订约16亿元多晶硅还原炉及相关配套设备订单，订单有望在今明两年确认收入、贡献业绩。同时，公司布局40GW大尺寸硅片扩产计划，打造新增长极。预计公司2021-2023年三年实现收入30.54/75.49/91.68亿元，实现归母净利润2.80/6.13/8.27亿元，对应估值36.4/16.6/12.3倍，首次覆盖，给予“增持”评级。