宏观点评：6月PMI的5大信号：疫情扰动大，价格回落多

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6月PMI显示经济有所放缓，但价格压力减轻，内需仍在修复。制造业、非制造业PMI分别为50.9%、53.5%，较上月分别下降0.1、1.7个百分点。需求修复，供给放缓，纺服、医药景气大升。6月PMI生产指数、新订单指数为51.9%、51.5%，分别较上月变动-0.8、0.2个百分点。进出口订单均小幅回落，下半年出口预计高位放缓、总体仍强。6月新出口订单继续小幅回落0.2个百分点至48.1%，连续2个月处于收缩区间。价格明显回落，6月PPI同比可能小幅回落至8.5%左右，库存如期回补。6月PMI原材料、产成品库存指数分别回升0.3、0.6个百分点。小企业景气有所改善，就业形势分化。6月大中企业PMI分别下降0.1、0.3个百分点，小企业PMI则回升0.3个百分点至49.1%，反映制造业小企业虽仍位于收缩区间，但景气度有所改善。服务业复苏明显放缓，建筑业景气平稳。6月服务业PMI大幅下跌2.0个百分点至52.3%，景气度回落明显，与我们前期报告所提示的一致，主因广东疫情散点爆发的拖累。