钛精矿行业专题报告：供给约束下的大景气周期已至

报告标题：供给约束下的大景气周期已至——钛精矿行业专题报告

报告摘要：未来2年，钛精矿需求增速高于供给增速，供给约束下的大景气周期已至。报告指出，未来2年，钛矿供需格局有望持续改善。需求端，下游90%用于钛白粉，我国2021-2023年钛白产量同比增速有望达5.7%、8.7%和9.5%，带动钛精矿需求持续提升。供给端，新增产能稀缺，开工弹性有限，全球2021-2023年供给增速或低于4%，国内2021-2023年供给增速预计低于2%。钛矿供给约束愈发明显，预计未来三年供需缺口或持续存在，大景气周期已至，相关公司业绩有望受益钛精矿价格上行，推荐龙蟒佰利。

报告要点：

• 未来2年，钛精矿需求增速高于供给增速，供给约束下的大景气周期已至。
• 需求端，下游90%用于钛白粉，我国2021-2023年钛白产量同比增速有望达5.7%、8.7%和9.5%，带动钛精矿需求持续提升。
• 供给端，新增产能稀缺，开工弹性有限，全球2021-2023年供给增速或低于4%，国内2021-2023年供给增速预计低于2%。
• 钛矿供给约束愈发明显，预计未来三年供需缺口或持续存在，大景气周期已至，相关公司业绩有望受益钛精矿价格上行，推荐龙蟒佰利。

报告评级：增持。

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