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五粮液(000858)近期参加了2020年度股东大会及投资者交流会,公司明确目标与路径规划,主品牌和系列酒升级调整稳步推进,团购整体表现良好。公司预计2021-2023年营业收入为681.78/789.01/896.85亿元,归母净利润为242.53/287.10/335.62亿元,对应摊薄EPS为6.25/7.40/8.65元,对应当前股价PE为47/39/34X,维持“买入”评级。公司量价稳增长势头不变,团购渠道稳步放量,全年业绩稳增长可期。