公司首次覆盖报告：API+制剂一体化布局，CDMO业务快速成长

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普洛药业是一家专注于原料药、CDMO和制剂三大板块的公司，其CDMO业务在仿制药集采中具有明显优势。公司CDMO业务快速成长，API+制剂一体化布局在仿制药集采中优势明显。预计2021-2023年收入分别为91.66/106.26/122.02亿元，同比增长16.3%/15.9%/14.8%，归母净利润为10.67/13.76/17.40亿元，同比增长30.7%/28.9%/26.5%。公司预计原料药和中间体业务稳健增长，受到疫情和乌苯美司胶囊退出医保的影响，2020年制剂业务收入出现下滑但结构出现积极变化，左乙拉西坦片于2019年9月集采中标后销售额快速提升。此外左氧氟沙星片也已经于2021年2月在集采中标，后续还有注射用头孢他啶、注射用头孢呋辛钠和盐酸金刚片等多个潜在市场空间较大的品种申报/通过一致性评价以及获批上市，在集采常态化背景下有望迎来放量良机。