小米集团-W(01810)本季度实现收入769亿元,同比增长55%,经调整净利润60.7亿元,同比增长163.8%。其中,手机业务收入同比增长70%至515亿元,增速显著提高,手机销量同比增长69.1%。硬件业务毛利率提升,推动利润增长超预期。公司高端化进展顺利,2021Q1高端机型销量占比超过40%。互联网服务收入增长放缓,主要由于游戏业务收入受头部游戏分成比例下滑影响。我们预计公司将通过高端手机销售放量抵消部分负面影响,并且随着国内MIUI月活的增长,游戏ARPU值将提高。我们维持公司“买入”评级。
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