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拼多多(PDD.O)在2021年一季度实现了强劲的营收增长,同比增长239%,剔除商品销售收入同比增长161%。用户方面,截至2021年一季度末,平台月活跃用户数为7.2亿人,同比增长49%,单季度新增470万人。拼多多的营收增长主要来自在线营销服务收入、交易服务收入和1P模式商品销售收入。公司持续提升费控能力,Non-GAAP下,21Q1归属于普通股股东的净亏损收窄40.4%。品牌商家持续入驻平台,百亿补贴助推货币化率提升。我们预计公司2021-2023年的营收分别为2808亿元、3658亿元和4808亿元,净利润分别为-32亿元、-11亿元和10亿元。建议买入拼多多。