商社行业：从新人口数据看商社行业投资机会

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根据第七次人口普查的数据，我国人口年龄结构变化呈现中间落、两头升的趋势。2020年我国的总和生育率为1.3，低于2.1的代际更替平衡生育率，从而降低劳动年龄人口占比、提升老年抚养比。建议重点关注以下行业：高技能人才与高质量就业将成为未来就业发展重点，高教职教与人服行业将持续受益。同时，随着我国经济结构转型与产业升级，对高素质、高技能人才提出了更高要求，高教、职教领域有望得到国家更多政策扶持。老龄化进程加速，银发市场空间广阔。2020年60/65岁以上人口占比18.7%/13.5%，较2010年提升5.4/4.6pct.，老龄化趋势加剧。而我国养老产业尚在起步阶段，GDP占比约7%，远低于欧美发达国家的20%以上，养老产业供不应求。未来老年产品和服务消费市场空间巨大，康养、护理、家政等板块将迎来发展机会。Z世代成为消费主力，关注相关新经济领域。2020年平均每个家庭户人口2.62人，比2010年减少0.48人，少于3口之家，独居/丁克/晚育情况加剧。关注符合Z世代偏好的消费新模式、新内容，如外卖、新茶饮、国产美妆、医美等。