哔哩哔哩(BILI.O)2021年1季度实现营业收入39.01亿元,超过此前业绩预告上限,同时经调整净亏损为6.66亿元,亏损率为17.07%。用户规模稳健增长,社区活跃度环比提升,付费转化率进一步提升至9.2%。广告变现持续高增长,游戏业务进入产品释放周期。毛利率同比提升,销售费用率自20Q3持续回落,亏损率有所收窄。我们上调此前收入预测,预计21-23年收入为194/280/398亿元,同比增长61%/45%/42%,维持“买入”评级。
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