比亚迪2021年第一季度业绩符合预期,但短期盈利承压,主要原因是上游原材料涨价、插电混动车型促销清库存和比亚迪电子产品结构调整。公司毛利率下降,但期间费用率稳步下降。比亚迪汽车销量同比增长70%,其中新能源车销量同比增长147%。比亚迪电子步入丰收期,主营业务多点开花。公司预计2021~2023年归母净利润分别为59、76、103亿元。总体来看,比亚迪中长期成长轨迹清晰,维持“强烈推荐”评级。
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